出口好于预期，进口回升可期
2023年1-2月外贸数据点评
全文共2431字，阅读大要需要5分钟
文 财信洽商院 宏不雅团队
伍超明 李沫
核心不雅点
一、低基数、出口价钱走高、对欧盟和金砖国度出口回升撑捏出口增速降幅收窄。2022年1-2月出口增速环比旯旮回落，时期层面上的低基数效应成心于本年出口增速降幅收窄。分国度看，对欧盟和金砖国度出口增速回升较多，我国第二大贸易伙伴欧盟对出口的拖累昭彰削弱；分家具看，机电家具是出口增速降幅收窄主因；从出口数目和出口价钱看，展望价钱要素对出口增速的撑捏有所增强。
二、高基数和进口价钱下跌共致进口增速降幅扩大。2022年1-2月进口增速较上月环比晋升3.3个百分点，高基数能部分证明本年同期进口增速的回落。从量价看，进口价钱增速回落是进口增速降幅扩大的主因；进口数目受益于国内疫情过峰和稳增长计谋显效，国内需求收复对上游商品酿成一定撑捏，但国内需求合座如故偏弱，展望对进口数目的撑捏，将跟着经济收复的闲散进一步增强。
三、展望2023年出口增速核心在数目和价钱要素夹攻下转负。一是主要发挥经济体需求放缓将链接对出口数目酿成拖累，但拖累经过或有所削弱；二是受高基数和环球需求回落影响，2023年价钱要素对出口的撑捏或由正转负；三是受益于国内资本和产业链上风，展望2023年国内出口份额将小幅回落，但仍具韧性。
正文
事件：据海关统计，1-2月份天下出进口总数8957.2亿好意思元，同比下跌8.3%，较2022年12月份晋升0.6个百分点。其中，出口5063亿好意思元，同比下跌6.8%，降幅较12月份收窄3.1个百分点；进口3894.2亿好意思元，同比下跌10.2%，降幅较上月扩大2.7个百分点；贸易差额1168.8亿好意思元，同比扩大73.4亿好意思元。
一、低基数、对欧盟出口、价钱要素共同撑捏出口增速降幅收窄
2023年1-2月份出口金额同比下跌6.8%，降幅较2022年12月份收窄3.1个百分点（见图1）。从基数效应看，2022年1-2月份出口增长16.1%，增速较上月环比裁减3.2个百分点，标明客岁同期出口基数的走低，是出口增速降幅收窄的原因之一。此外，还有以下三方面要素使出口增速降幅收窄：
一是分国度看，对欧盟和金砖国度出口增速回升较多。1-2月份对东盟、欧盟、好意思国、日本、金砖国度的出口分辨同比增长8.3%、-12.3%、-21.8%、-1.6%、4.5%，增速较12月份分辨变化0.8、5.2、-2.3、1.7、4.5个百分点（见图2）。从旯旮变化看，对欧盟、金砖国度出口增速回升较多是1-2月份出口增速降幅收窄主因。从十足值看，对东盟、俄罗斯等国度出口增速录得正增长，对好意思国、欧盟、日本等发挥国度均录得负增长，反馈出环球需求放缓尤其是西洋经济下行是国内出口增速捏续负增主因。
二是分家具看，机电家具是出口增速降幅收窄主因。1-2月份机电家具出口同比下跌7.2%，降幅收窄5.7个百分点，对出口增速的拉当作用较12月份晋升3.4个百分点，跳跃出口增速降幅收窄幅度，是出口增速降幅收窄的主因。1-2月份机电家具占总出口的比重为58.1%，较上月晋升0.3个百分点，也标明机电家具对出口增速的撑捏有所增强（见图3）。
三是分数目和价钱看，展望价钱要素对出口增速降幅收窄的孝顺更大。由于出口价钱指数和出口数目指数公布时刻滞后，咱们通过监测重心商品的出口金额和出口数目的关系，判断数目要素和价钱要素对出口的孝顺。1-2月份同期公布数目和价钱的17种主要出口商品中，有6种商品出口数目增速回升，有10种商品价钱增速回升，价钱回升的品种更多（见图4）。合座看，展望价钱要素对出口降幅收窄的孝顺更大。
二、高基数和进口价钱下跌共致进口增速降幅扩大
1-2月份进口金额同比下跌10.2%，降幅较上月扩大2.7个百分点，增速处于2021年以来低位（见图5）。从基数效应看，2022年1-2月份进口增速为16.8%，增速较上月环比晋升3.3个百分点，领路客岁同期基数走高，能部分证明进口增速的回落。
从量价看，价钱要素是进口增速降幅扩大主因。1-2月份重心监测的18种商品中，培训肥料、纸浆、原油、干鲜瓜果及坚果、钢材 、汽车(包括底盘）、集成电路、大豆、铁矿砂过甚精矿等9种商品进口金额同比增速较12月份回落。其中，7种商品进口数目增速回落，8种商品进口价钱增速下跌，且除个别商品外，进口数目增速波动幅度小于价钱，阐述进口价钱增速回落是进口增速降幅扩大主因。进口数目增速相对较好，谋划受益于国内疫情过峰和稳增长计谋加力显效，国内需求收复对进口数目酿成撑捏（见图6-8）。
进口数目增速主要受益于基建需求开释，但国内需求合座如故偏弱。分家具看，1-2月份铜矿砂过甚精矿、原木及锯材、未锻轧铜及铜材进口数目增速均出现回升，主要受国内基建需求捏续开释影响；食用植物油、食粮、农家具(000061)、煤及褐煤等进口数目增速晋升，主要受关系商品价钱回落以及国内食粮动力安全使命捏续激动影响。合座看，基建需求开释对上游原材料的带当作用捏续增强，但住户预期和收入改善仍需一段时刻，国内需求合座如故疲弱，展望跟着国内疫情基本范围，国内需求回暖将链接对进口数目增速酿成撑捏。
三、展望2023年出口增速核心在数目和价钱要素夹攻下转负
一是主要发挥经济体需求放缓将链接对出口数目酿成拖累，但拖累经过或旯旮削弱。2月份摩根大通环球空洞PMI、环球制造业PMI指数录得52.1%、50%，分辨较1月份晋升2.4和0.9个百分点，范围了通顺6个月和5个月的收缩态势（见图9）。环球景气指数的回升，展望主要受到中国经济复苏加快带动的影响，而主要发挥经济体受通胀高企、利率快速高涨等要素拖累，经济景气度捏续位于收缩区间，环球需求仍濒临一定放缓压力。如2月份好意思国、欧元区等主要发挥经济体制造业PMI指数为47.7%、48.5%，分辨通顺8个月和4个月位于收缩区间（见图10）。但环球经济预期旯旮好转，改日西洋经济阑珊压力或有所削弱，如2月份欧元区、好意思国ZEW经济景气指数分辨录得29.7%、11.7%（见图11），分辨较1月份晋升13和18.4个百分点，两者均录得赶巧，领路出对改日6个月欧元区、好意思国的预期出现旯旮好转。
二是展望2023年价钱要素对出口的撑捏将由正转负。受环球需求放缓但地缘迫害加重导致供给不笃定性增多影响，岁首以来巨额商品价钱波动开动，合座走势相对安定，展望改日这一趋势或延续。加上2022年出口价钱指数基数较高，展望改日尤其是上半年出口价钱同比增速大致率逐渐转负，对出口的撑捏作用削弱（见图12）。
三是展望2023年国内出口份额将小幅回落，但仍具韧性。一方面，跟着环球主要经济体继续放开疫情防控，同期通胀高企、利率高涨对需求酿成阻拦，2023年环球经济将由“供给不及”转为“需求收缩”，我国出口补缺口效应削弱将难以幸免。另一方面，地缘政事迫害和欧洲动力短少坚忍化我国的供应链产业链和资本上风，对国内出口份额酿成一定撑捏，国内出口份额或仍具韧性。
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